市卫健委： 优化医疗服务 提升患者满意度

组合中的三支股票收益率低于行业指数：西山煤电月度收益-20.14%，开滦股份月度收益-22.61%，国阳新能月度收益-22.27%。

全国煤炭累计净进口6011万吨，成为煤炭净进口国。据有关机构预测：到2020年，煤炭在全国一次能源消费结构中的比重占55%左右，消费总量将达到38亿吨左右。

煤炭企业主辅分离、分离企业办社会职能稳步推进。王显政说，煤炭工业市场化改革取得突破性进展，煤炭市场化投融资格局基本形成。尤其是产能的增加，过度地依赖西部，尤其是晋、陕、蒙，以及鄂尔多斯、包头、大同、榆林为代表的煤炭行业黑腰带。2009年12月，国家发改委下发了《关于完善煤炭产运输衔接的指导意见》，煤炭的市场化改革迈出了关键一步，基本实现了价格的市场化。行业经济效益增长主要源于产量增加和价格上涨，经济发展质量没有根本性转变。

非煤央企央企投资煤矿113处，设计能力3.19亿吨。但煤炭总量过剩的矛盾也越来越突出。加上目前国际煤价较国内优势并不明显，且亚太地区旺盛的煤炭需求有望提升国际煤价，从而支撑国内价格，在旺季因素、小矿整合和国际煤价高企三大因素影响下，短期内行业基本面仍有支撑。

而从长期角度看，申银万国预计，未来十年行业收入与利润增速仍维持在10%以上，结合其他分红率及股权成本率等指标，推算煤炭板块未来十年估值运行中枢在16倍左右。今年以来，煤炭板块估值水平大幅下滑，从绝对估值水平看，煤炭股的动态PE从年初的20倍左右，降至目前12倍的水平综合来看，目前制约煤炭股表现的主要因素，在于市场对未来供需关系及煤价走势的担忧。今年以来，煤炭板块估值水平大幅下滑，从绝对估值水平看，煤炭股的动态PE从年初的20倍左右，降至目前12倍的水平。

另一方面，目前电力用煤进入旺季，下游煤炭需求由前期补库存需求转为刚性需求，由历年煤耗看，7、8月的火电发电量较5、6月平均高10%以上，而下半年环比较上半年高9%左右，因此短期煤炭需求将受夏季发电量增长而受到支撑。但业内认为，虽然三西、内蒙古、新疆及国外进口增量可能带来一定的供给冲击，但供需总体平衡是未来十年总体趋势，煤炭供过于求风险不大。

上半年煤炭板块持续跑输大盘，特别是4月以来频出的调控政策，使行业需求预期产生变化，而6月25日发改委宣布限制合同煤价后，市场对煤价预期更加悲观，煤炭板块加速下跌。申银万国认为，煤炭行业量价风险或在3季度集中释放，届时可能出现较好的投资时机，但煤炭行业大幅跑赢指数的基础还不牢固，建议投资者选择确定性较大的低估值品种进行配置，如国投新集，煤气化重估净资产倍数已低于1，且未来增长明确，具备较好的中期投资价值。而从长期角度看，申银万国预计，未来十年行业收入与利润增速仍维持在10%以上，结合其他分红率及股权成本率等指标，推算煤炭板块未来十年估值运行中枢在16倍左右。加上目前国际煤价较国内优势并不明显，且亚太地区旺盛的煤炭需求有望提升国际煤价，从而支撑国内价格，在旺季因素、小矿整合和国际煤价高企三大因素影响下，短期内行业基本面仍有支撑。

长江证券表示，假设下半年煤价环比下降10%，测算2010年EPS下调10.7%左右，对应的PE仍仅为13.3倍。同时，目前各地小矿整合仍在进行中，预计下半年将继续影响供给。从短期看，虽然下半年煤炭需求将受政策调控影响，但一方面从过去几次房地产调控看，煤炭受到影响相对较小，加上保障性住房力度加大，将部分弥补投资需求下滑。可以说，经过前期股价调整，目前行业估值水平基本处于底部，向下空间不大，即使考虑盈利预期下调仍位于低点，较其他行业也有估值优势。

而西山煤电、潞安环能和山煤国际2011年估值偏低，是反弹阶段可首先关注的个股根据山西焦煤计划合同处安姓负责人介绍，此次山西焦煤下调30-50元，主要原因并非受市场倒逼，而是为了保证五大发电集团的电煤的供应。

山西省煤炭资源转型发展让五大发电集团加快了煤电一体化的步伐 ，据一份资料显示，五年后，发电集团自有的煤炭产量将达到六亿，占国内供应量的15％。7日，记者从山西焦煤集团计划合同处获悉，我省主焦煤每吨下调30-50元的主要原因是为了保证五大发电集团电煤的供应，让利于民。

目前，五大发电集团正在加快对下游煤炭企业的兼并和重组，长期以来，受困于电煤匮乏之痛。电煤的供应量不能保证五大发电集团的需求，而山西作为煤炭资源大省，历年来每次电煤紧缺山西各大煤炭集团都会按照国家安排，为确保电力用煤采取各种保障措施。但是近日受大范围高温天气影响，中国部分地区用电负荷持续攀升，截至7月5日，除东北电网外，其他五大区域电网最大用电负荷均创历史新高根据山西焦煤计划合同处安姓负责人介绍，此次山西焦煤下调30-50元，主要原因并非受市场倒逼，而是为了保证五大发电集团的电煤的供应。7日，记者从山西焦煤集团计划合同处获悉，我省主焦煤每吨下调30-50元的主要原因是为了保证五大发电集团电煤的供应，让利于民。但是近日受大范围高温天气影响，中国部分地区用电负荷持续攀升，截至7月5日，除东北电网外，其他五大区域电网最大用电负荷均创历史新高。

目前，五大发电集团正在加快对下游煤炭企业的兼并和重组，长期以来，受困于电煤匮乏之痛。山西省煤炭资源转型发展让五大发电集团加快了煤电一体化的步伐 ，据一份资料显示，五年后，发电集团自有的煤炭产量将达到六亿，占国内供应量的15％。

电煤的供应量不能保证五大发电集团的需求，而山西作为煤炭资源大省，历年来每次电煤紧缺山西各大煤炭集团都会按照国家安排，为确保电力用煤采取各种保障措施我们在黄骅港的海水淡化做得很好，现在每天出3万方水，实际上可以出20万方，成本也很低。

虽然2006年电力技术中心和煤液化技术中心升级为研究院，但整个集团的研发人员加上科技管理人员只有300人。神东矿区在此后几年里共用了35套本土支架，节省了66个亿，而神华研发投入总共只花了200万，主要用于组织专家和企业论证研讨。

在全员工效和安全指标这两个衡量煤炭行业技术水平的指标上，神华领先于世界。顾大钊认为，这种模式与石油行业的体制各有所长：他们确实力量很强，但我们没法养那么多人，现在的市场条件下，也没必要。这个基地投入25亿元，低碳能源研究所发出了国际招聘公告。顾大钊告诉记者，煤炭央企情况大致差不多，中煤集团与神华处于类似阶段。

顾大钊喜欢在各种场合讲述神华靠组织研发推动采掘装备本土化的故事。2003年之后，国内煤炭需求拉动了它进一步涨价。

但顾大钊2003年还是上报集团，提出要建立研究院。其实我定义这是高技术行业，完全是靠技术，不是靠人。

上百家研究单位、高校、企业与神华有过合作关系。神华集团科技发展部总经理顾大钊认为，神华的科技工作比起其他央企有特殊之处，首先源于煤炭行业的特点。

顾大钊想，将来时机合适，这也许会成为公司的核心技术之一，这叫引领行业。黑色行业、年轻央企、市场化，由科研能力不足发展出的轻模式，或许已成为它们的最优选择。在煤炭这样的传统行业，顾大钊频频强调技术的力量。顾大钊告诉记者，这是国内唯一由终端企业牵头组建的创新联合体。

从企业需求出发，神华牵头组建了煤炭开发利用技术创新联盟。这样做的一个条件是，现在国内外的科技资源是丰富的，有的是力量。

我们的技术水平是很高的，要保持住，还要继续往前走，要求的支撑就很强。在每个行业下面成立研究院不现实，顾大钊决定充分利用外部资源。

所谓特殊，其实就是科技项目管理，以企业为主体，整合外部科技资源，把研发外包出去。产学研力量被轻资产的神华用企业需求整合在一起。